標(biāo)普500指數(shù)周二收盤僅比1月下旬的威靈紀(jì)錄高點(diǎn)低約1.9%，午后因科技股在經(jīng)歷了一段慘淡行情后的頓投對AI的擔(dān)憂反彈而獲得提振。

　　有關(guān)人工智能（AI）的資管債逼擔(dān)憂不再局限于少數(shù)幾家高歌猛進(jìn)的科技公司可能在AI方面過度支出?，F(xiàn)在，理年人們也普遍感到焦慮，期美擔(dān)心AI可能淘汰整個(gè)行業(yè)，近折并在此過程中危及白領(lǐng)工作。射出市場

　　富國銀行（Wells Fargo）投資研究所的威靈全球股票和實(shí)物資產(chǎn)主管薩米爾．薩馬納（Sameer Samana）周二在一次電話采訪中表示：“就AI而言，似乎沒有人知道一年后的頓投對AI的擔(dān)憂世界究竟會是什么樣子?！?/p>

　　薩馬納說，資管債逼一種說法是理年，AI基本上會“吞噬世界”，期美導(dǎo)致誰也找不到入門級工作。近折他還說，射出市場另一種說法是威靈，一年后，AI將被整合到我們的工作流程中，屆時(shí)將有足夠的工作崗位提供給每一個(gè)人。

　　在這兩種極端看法之間，投資者一直在買入公用事業(yè)、發(fā)電和工業(yè)類股-這些股票將為AI競賽提供基礎(chǔ)，但同時(shí)也在買入消費(fèi)必需品和固定收益等防御性領(lǐng)域。薩馬納說：“10年期美國國債也可以算在內(nèi)?！?/p>

　　美國國債卷土重來

　　隨著長期以來作為此輪牛市支點(diǎn)的科技股走弱，債券市場一直在卷土重來。債券價(jià)格上漲時(shí)收益率會下跌。

　　如下圖所示，自10月份以來，科技股的拋售行情一直拖累整體標(biāo)普500指數(shù)，盡管對科技股不那么敏感的該指數(shù)等權(quán)重版本的表現(xiàn)更勝一籌。

　　據(jù)FactSet，本月截至周二，亞馬遜股價(jià)下跌約16%，Alphabet和Meta的股價(jià)跌幅均超過10%，微軟（Microsoft， MSFT）股價(jià)下跌15.9%。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF周二下跌2.2%，使得2026年的跌幅累計(jì)達(dá)到23.4%。

　　威靈頓投資管理（Wellington Management）的固定收益基金經(jīng)理布里吉庫拉納（Brij Khurana）說：“真正讓我感到驚訝的是，股票市場基本接近歷史最高點(diǎn)?！钡f，今年也有一些科技和軟件股的跌幅超過20%。

　　庫拉納說：“我認(rèn)為債券市場正從這種現(xiàn)象中捕捉信號?！彼f，最新的通脹和勞動力市場數(shù)據(jù)已緩解了此前令美債收益率居高不下的部分緊張情緒，日本債市出現(xiàn)更多穩(wěn)定跡象也起到了同樣作用。

　　不過他說，一個(gè)很大的擔(dān)憂是，今年下半年企業(yè)可能需要開始為其AI支出提供合理解釋，甚至削減勞動力?！叭藗儞?dān)心在某個(gè)時(shí)候會出現(xiàn)失業(yè)。”

　　FactSet的數(shù)據(jù)顯示，基準(zhǔn)10年期美國國債收益率周二基本持平于約4.05%，此前曾在前夜短暫跌至4.02%。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，這使其較2025年10月22日創(chuàng)下的一年期低點(diǎn)3.95%高出約10個(gè)基點(diǎn)。

　　Voya Investment Management首席投資官埃里克．斯坦（Eric Stein）說，股票市場一直處于“先拋后問”的背景下。他說，同樣，10年期國債收益率也一直在下跌，因?yàn)槭袌鲞M(jìn)入了“避險(xiǎn)模式，而這種避險(xiǎn)情緒源于科技股”。

　　另一個(gè)為債券反彈提供背景的因素是，自從格陵蘭島爭端-當(dāng)時(shí)美國總統(tǒng)特朗普曾短暫威脅要對歐洲盟友征收更多關(guān)稅-以來，政策方面一直缺乏意外。

　　Hartford Funds的固定收益策略師阿馬爾雷甘蒂（Amar Reganti）說：“來自華盛頓方面的相對平靜，讓美國國債市場獲得了買盤支撐，而在其他時(shí)期，事實(shí)證明獲得這種支撐要更具挑戰(zhàn)性?！?/p>

　　然而，雷甘蒂也預(yù)計(jì)10年期國債收益率不會進(jìn)一步大幅下降，盡管在最近的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲或許有了更大的降息靈活性。

　　他說：“我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)今年將迎來相對強(qiáng)勁的一年。”而這將意味著利率市場要出現(xiàn)大幅下行將面臨更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境。